FCFE OKA

OKA is reflecting its 7 years value assuming that free cash flow growth is able to catch up the inflation rate.

Compare to Lafarge Malaysia. This company has a very good financial ratio especially profit margin. The PE value is much more lower than Lafarge and both revenue and profit growth more than Lafarge.

The dividend rate is quite attractive also.

So I believe this company valuation is very attractive but I will not buy in until market atmosphere turns better.

Chinwel FCFE Update

Chinwel latest quarter report seems quite impressive

feels like my picking skills quite well by using FCFE method

but purchase timing still a long way to learn

最新业绩出来以后

保守估计合理价来到大约 2.00

由于GST带来的利好还没有全面反映出来 （目前只反映一季）

只要马币维持在现有水平

相信fair value会超越2.00

再加上业绩提升后派息会提高

现在还是非常值得买入


技术图也出现上升形态

现在我只需要let the profit run

还有期待未来派息提高就好了

FCFE Calculation on GDEX

I found that recently GDex, a carrier service provider has dropped from its peak which is RM1.84 until today 13/7 RM1.35, attract my interest to evaluate this company.

It has a very bright future due to the booming of e-commerce and forming JV with Sing-post and Alibaba.

Here, I evaluate it through using FCFE. Assuming inflation rate 4% and annual growth of 20% for next 15 years.

 I get the result of  1.20. Feels like still a little bit expensive huh.

High growing business is quite hard to evaluate for me since the value is base on the unpredictable growth in future.

Only dare to buy in bear market.

分析 kossan和hartalega

本益比:

Kossan: 27.58，Harta: 33.06

股息率方面kossan 1.2%，harta 1.65%。

虽然过去5年kossan的revenue成长比harta慢，但是净利润率却逐年进步，相反的harta却处在下跌趋势中。

也就是说harta提高了产能，但是却受每单位成本提升而侵蚀了利润， kossan虽然产能提升比较少，但每单位成本减少却帮助提高利润。

展望未来harta的目标是在2020年将产量提高到现今的3倍，kossan则是现今的2倍。

到了2020年，若harta的净利率持续下滑，kossan的净利率继续上升趋势，

harta的net profit有可能不会提高3倍。但kossan却有非常高的概率会超过2倍。

换一个说法，若投资者计算未来eps直接乘3很可能会失算，高估harta，但若拿kossan的net profit乘2，未来或许会有惊喜。

尤其kossan未来将大幅提升nitrile gloves生产的比重，这类手套赚幅较高，就更有把握了。


当然这见仁见智，毕竟还需要考虑管理层品质，债务还有对股息的重视。

部分成衣业上市公司数据比较

资料来源：google finance，malaysiastock.biz



以上是一些较为有名的成衣业代工厂的数据。

不难发现港台上市的企业都被给予较高的估值，大马两家企业在6家中属于最低的。

从综合表现来看，Magni 美特工业在本益比，股息率，净利率，股本回报率整体表现是最好的。

其次为宝翔，股息净利率比较差一点，或许是因为积极扩充，中国公司成本升高，开销比较大的关系。



shenzhou申洲的净利率很高引起了我的注意，以下是我找到的原因

来源这里

看来这家公司有一定的护城河，或许也能成为其他公司效仿的对象。

分析 晋纬控股 chinwel 5007 （2）

展望未来

1. 2015年的收入开始全面计入越南厂房100%的贡献。

这原先为60%，公司在不久以前已全面收购剩余40%的股权。

这将提升公司的盈利，且是长久的利好。

因为越南厂房生产的是目前较好的DIY市场，赚幅较高。



2. 欧洲于2015上半年决定延长对中国紧固件反倾销制裁5年。

中国长期以低价向多国倾销紧固件产品，这令许多竞争者大喊吃不消。

如今欧洲对中国紧固件入口继续征收高税。

这无疑帮了chinwell一场大忙，让chinwell的紧固件售价有竞争力，并追赶竞争者。

欧洲也有对一些以通过马来西亚作为倾销中国紧固件媒介的马来西亚业者实施制裁。

chinwell并没有深受其害。




3. GST实施后第11天公司就表示螺纹杆订单提高了6倍


如今7月订单就不知道会提高到多少了，投资者要自己做个判断。

目前大马贡献 chinwel 24% 销售，6倍是很可观的数目。

也就是说，GST无疑对公司是个长期利好。

许多商家从走私货专用chinwell等厂商的货以获取税务回退。

4. 2015年初位于槟城的产房因外国劳工申请成功，有望提升产能

在上一篇有提到，之前的产能为46%

公司之前一直提到产能受劳工不足而无法提升问题，现在如鱼得水。

5. Chinwell正在开拓新产品线以提高收入

公司表示赚幅相对较高的防剪保安篱笆和石龙网将在2015上半年内开始做出贡献

且还出口到澳洲，台湾，中东



6. Dividend Policy为40%

div yield换算到来未来将超过3.5%。

年年有收入。

7. 若使用FCFE(free cash flow to equity)来计算10年现金流。

假设未来十年现金流纯粹赶上通膨。

这支股也值1.69,，P/BV也接近1。

且尚未计入未来的潜力和RM7,036,000的扣除借贷后净现金水平。

以目前1.54的价格，只要欧洲经济继续复苏，我认为还是挺不错的。

       

分析 晋纬控股 chinwel 5007 （1）

晋纬控股 (Chinwel, 5007)是一家台资企业

母公司为素有台湾螺丝大王之称的晋禾

目前晋纬控股是全马最大的碳钢螺丝(carbon steel fastener)生产商

对于晋禾, 还可以参考这里。

根据官方网站的资料，Chin Well Fasterners 目前产能使用率为46%，最高可达8800MT/Month。

而Chin Herr可达4000MT/month, 目前使用率未知。

越南一座厂房产能可达 6000MT/month，使用率90%。
 
公司已于2014全数收购越南产房股权，并在2015年开始做出全面的盈利贡献。





来看公司市场

值得留意的是欧洲和越南皆见成长

FY2014 30大股东

FY2013

这一年来出现不少新的基金或机构股东从5家增加到11家，有的加码，有的消失在30大。

不过总体来说是正面的，机构或基金增持代表基本面良好，而这一年时间股价范围介于1.04-1.55。




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分析 晋纬控股 chinwel 5007 （2）